China | Estructura económica desequilibrada con contracción del crecimiento del crédito

Los indicadores de actividad económica de mayo de 2024 de China siguen evidenciando una estructura económica desequilibrada con altos niveles de oferta y bajos niveles de demanda, si bien las ventas minoristas han repuntado ligeramente.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El lado de la oferta indicado por la producción industrial sigue siendo mucho más fuerte que el lado de la demanda, por ejemplo, la inversión y las ventas minoristas, aunque su crecimiento interanual también se ha desacelerado con respecto al mes anterior.
• La inversión en activos fijos continúa su desaceleración, arrastrada principalmente por la inversión en bienes inmuebles, lo que sugiere que el mercado de la vivienda sigue siendo uno de los principales riesgos de la economía china. El consumo ha repuntado ligeramente, pero todavía mantiene un crecimiento bajo.
• Hay numerosas perspectivas que pueden explicar el actual desequilibrio de la estructura económica de China.
• También observamos datos bastante débiles del mercado de crédito tanto en abril como en mayo, en particular, un crecimiento negativo del M1. La contracción del crédito refleja la debilidad del crecimiento interno y de la confianza del mercado, motivo por el cual los hogares y las empresas han reducido significativamente su endeudamiento y han ralentizado su actividad. Esta evolución también es reflejo de la postura conservadora del banco central.
• Los riesgos siguen centrándose en el mercado inmobiliario, la deuda de los gobiernos locales, la deflación y la geopolítica, pero los riesgos financieros sistémicos no existen en China en la etapa actual, dada la política monetaria prudente y una serie de medidas preventivas de regulación financiera.

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