Mexico | Weak manufacturing performance in July; the slowdown would extend to 2H24

Summary

The BBVA Research Multidimensional Manufacturing Indicator fell (-)2.7% YoY in July (the seventh consecutive drop so far this year), pointing towards a gloomy outlook for 2H24

Key points

• Key points:
• Considerando el dato de julio, la variación interanual promedia (-)2.0% para el periodo enero-julio de este año, muy por debajo del 3.0% registrado en el mismo periodo del año anterior.
• La prolongada desaceleración de la manufactura se materializa en un entorno de menor demanda de bienes duraderos en EE.UU.; de acuerdo con los últimos datos del Census Bureau, en términos reales las ventas minoristas en EE.UU. se encuentran prácticamente estancadas en su nivel de enero (+0.8%), con escaso crecimiento del ingreso personal real en 2024 (+0.6% al cierre de junio).
• De acuerdo con las cifras de actividad industrial del INEGI, en términos acumulados la manufactura registra una caída de (-)0.5% al mes de junio, respecto al mismo periodo del año anterior; en cuanto a los niveles de capacidad utilizada, al mes de junio catorce de los veintiún subsectores aún se ubicaban por debajo de su cifra pre-COVID (vs diez el mes anterior).
• Anticipamos que la debilidad de la manufactura se extenderá a la segunda mitad del año, en línea con el menor crecimiento de la demanda externa; la producción ser recuperaría gradualmente hacia 2025, en un escenario de menores tasas de interés y restablecimiento de los patrones de gasto de los hogares.

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